雪迪龙(002658)收入增长符合预期 毛利率显著回升
平安观点: 单季度收入增长符合预期，毛利率显著回升公司单三季度收入1.47 亿元，同比大幅增长58.69%；净利润3509.27 万元，同比增长34.94%。公司净利润增速低于收入增速，主要受市场竞争加剧，产品售价和毛利率下滑影响。公司单三季度销售毛利率47.03%，较二季度的39.28%显著回升，其中存在一定的产品结构因素影响。预计四季度公司产品毛利率将稳定在较高水平。 迎来收入确认高峰，全年仍可实现较快增长公司同时公布2013 年业绩预期，预计全年净利润为1..4 亿，同比增长10%-40%。四季度是公司供货和回款的高峰，根据过往经验，四季度收入占全年收入比例接近40%。公司今年四季度确认收入规模有望超过2 亿，全年收入实现50%以上增长。 脱硝行业增长兑现，订单获取情况理想今年以来公司订单饱满，当前坚持以脱硫脱硝产品为核心，未来拓展水质和大气质量监测。随着环保*策的逐渐落实和脱硝补贴电价如期提升，烟气脱硝业务快速推进，公司订单大幅增长。我们维持此前预测，认为公司今年脱硝订单有望达到3 亿，较去年的1.7 亿显著提高；明年保持快速增长，新增脱硝订单有望将超过4 亿。 小幅上调业绩预测，维持“推荐”评级公司在烟气脱硝领域的市场开拓效果极佳，细分行业占有率约35%，显著受益行业爆发。二季度受毛利率下滑影响，业绩增速低于预期。随着旺季到来，尤其是高毛利率的脱硝产品进入供货高峰，四季度公司毛利率有望保持在较高水平。小幅上调公司 年EPS 预测为0.49、0.67、0.86 元（此前为0.46、0.61、0.77 元），维持“推荐”评级。风险提示 四季度毛利率再次出现下滑；收入确认延后影响当期利润。(来源：中国财经)